瞧一瞧：蔚来、小鹏和理想都不是下一个特斯拉 - 巴伦封面

文|《巴伦周刊》撰稿人阿尔·鲁特(AlRoot)

编辑|郭力群

本文为双语付费浏览，附英文原文

高估值不是卖出股票的理由，但中国电动车公司面临的潜伏风险仿佛还没有反应在股价中。

电动车是汽车行业的未来，所以华尔街对电动车充满了各种想象1点儿也不奇怪，特别是在今年受疫情困扰其他许多行业都在艰巨求增长的背景下。

蔚来(NIO)、小鹏(XpENG)和理想(LI)这3家在美国上市的中国电动车公司的股价飙涨就体现了这1点。8月27日进行IpO以来，小鹏的美国存托凭证(ADR)上涨了两倍，近期到达44.52美元，理想7月30日上市后股价上涨了180%，到达32美元。2018年9月上市的蔚来更是让这两家公司相形见绌，在中国政府提供补贴、电池本钱降落和中国汽车销量反弹的推动下，蔚来股价上涨了近600%，到达44美元。

投资者常常不愿意舍弃涨幅如此大的股票，但对这3只中国电动股进行获利了结可能才是更谨慎的做法。首先，这3只股票估值都非常高，小鹏2021年预期市销率在15倍以上，蔚来的市销率为11倍，理想约为10倍。另外，可以说最少在未来几年里这3家公司的利润都不会太高。

这3家公司还面临1些行业、政策和市场方面的风险。在中国国内电动车市场竞争加重之际，政府对电动车的补贴正在降落，补贴政策终究可能退出。另外，美国国会最近通过1项法案，要求会计核算不符合美国标准的中国公司退市，这3家公司的会计核算问题可能也会成为监管机构的关注对象。

最后，在新冠疫苗行将问世之际，股市可能出现从快速增长的股票朝受疫情和全球经济衰退打击最严重的股票的轮动。这1轮动现象始于上个月，很多市场策略师预计，2021年这类轮动会更加明显。

11月下旬以来，由于市场对风险的认识不断提高，蔚来、小鹏和理想的股价平均下跌了30%，接下来可能还会出现更大跌幅。

以下是《巴伦周刊》对中国3大电动车股背后风险的深度分析。

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（张洋HN080）