【资讯】美股估值仍偏贵医疗股价值凸显

美股估值仍偏贵 医疗股价值凸显

美股估值仍偏贵 医疗股价值凸显

MarketWatch专栏作家Anora Mahmudova今日撰文指出，上周美股重挫吸引了不少逢低买盘，但美股整体估值依然偏贵，投资者不妨关注医疗板块，医疗股季报普遍超预期，盈利较为坚实且估值偏低，投资者可逢低关注。　　美股估值仍偏贵

Mahmudova写道，牛市运行长达5年半之后，大幅调整如期而至，这也使得大量逢低买盘涌现。上周大盘震荡剧烈，许多股票杀跌明显，投资者寄望这波调整能改善股票的高估值状况，然而可惜的是，美股估值依然偏贵。　　标普500指数自9月19日日内高点2019点以来一路下跌至上周三日内低点1820，最大跌幅为9.8%，这也使得平均市盈率有所下行。　　目前标普500指数动态市盈率为14，静态市盈率从9月的16.9跌至目前的15.9，如果根据历史平均市盈率水平，目前美股估值合理。　　然而过去20年美股平均市盈率并不靠谱，期间股市经历了两次大牛市，最终演变为大泡沫，显著提升了市盈率的平均水平、　　根据FactSet数据显示，尽管标普500成分企业盈利能力已经达到创纪录水平，然而股价似乎远超于其盈利能力。尽管上周大盘暴跌，个股尸横遍野，但股票高估的状态依然没有得到缓解。股市大跌依然难改高估状态　　Mahmudova写道，尽管美股依然高估，但是在全球政府债券高估，大宗商品和金价连连下挫，新兴市场不确定性较高的背景下，很少能有美国股市这样的避险港湾了，也难怪大盘一跌，投资者便趋之若鹜。　　医疗股价值凸显　　Mahmudova写道，由于标普整体估值已经比历史水平略高，市场上存在对加息在前估值下调的担忧，但她认为这一拐点未至。　　回顾历史，美国债券收益率是标普500的收益率的重要参考，这是美联储模型最初基于资产配置的思想。　　随着科网泡沫破裂，市场对于风险更为敏感，股票估值开始更多参考企业债。近年来可供投资的国债和高等级债券不足，美股收益向低等级债券收益靠近。　　在过去几次加息周期中，国债收益率相应升高，但企业债收益率则未必，尤其是低等级的企业债券。这一次利率的起点接近0，且在欧元区货币政策将继续走向宽松的情况下，美国固定收益率将受到一定牵制。因此，她认为美股估值的系统性拐点并未到达。　　近期全球市场的抛售潮虽可能导致美股再下调，但下调将意味着逢低买入的时点，尤其是对于盈利较为坚实，且估值偏低的行业而言。　　在季报公布密集期，有一个板块值得投资者重点关注，那便是医疗板块，其5大优势明显。　　1. 三季度已公布公司盈利超预期。　　2. 已公布公司盈利增速提升。　　3. 行业盈利预测持续上调。　　4. 本土盈利占比高，欧洲盈利占比低。　　5. 估值相对偏低。　　她指出，整体标普500已公布的112家公司73.2%三季度盈利超预期。参考二季度时的情况，当时前112家公司盈利超预期占比为70.5%，最终所有公司盈利超预期占比为74.4%。前112家超预期占比并不比整体高。因此，基于目前的信息，三季报整体情况预计偏乐观。　　在目前已有业绩公布行业，超预期公司均占多数。医疗行业已公布的七家公司业绩一致超预期，为目前所有行业中最佳表现。　　从盈利预测的调整方向来看，医疗行业无论是未来12个月的盈利，还是三季度盈利今年以来均持续上修。　　她表示，此外，考虑到地域因素，由于美国经济在全球经济中相对占优，而欧元区经济的下滑是全球重要的风险点，本土盈利占比高，欧洲盈利占比低的公司将具有比较优势，医疗行业最符合这一标准，投资者可密切关注。

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