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8000亿解禁潮袭来A股明年初或形成重要顶部

发布时间:2020-03-26 15:00:50 阅读: 来源:万用表厂家

跨年时节,A股市场恐将再迎变数。

据国金证券预计,今年12月和明年1月分别为当年解禁规模最大月份,解禁规模总计8148.75亿元。12月后两周将迎来年内的解禁高峰,周解禁规模均超过900亿元和1700亿元。

值得注意的是,两月解禁中,首发原始股东解禁股和定增配售机构解禁股占据绝大份额。国金证券李立峰认为,在12月以定增解禁为主、明年1月以首发原股东解禁为主的情况下,12月解禁减持压力要相对1月偏大。“一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强。而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。”

长江证券认为,对于定增解禁,定增对象通常会通过减持获得短期收益,那么在解禁期前后,大股东减持前均有拉升股价的动机;对于定增发行,如果市场价格低于增发价格,则投资者没有动力参与定增,因此在定增启动之前,大股东也有动力进行市值管理。

警惕黑色星期一

据国金证券统计,今年12月和明年1月潜在解禁规模分别为3742亿元、4407亿元,均为当年解禁规模最大月份。截至11月28日的数据来看,2016年全年解禁规模为2.34万亿元,其中12月解禁规模为3741.90亿元,占全年解禁规模的15.97%;2017年全年解禁规模为2.99万亿元,其中明年1月解禁规模为4406.85亿元,占2017年全年解禁规模的14.75%。

而12月和1月均是后两周解禁规模较大,分别占当月解禁规模的76%、67%,其他时间均处于当年周度解禁均值之下。从单周数据上看,国金证券分析师李立峰提醒要警惕“黑色星期一”。他表示,单日来看,有8个交易日解禁规模偏大,且主要集中在周一,其他时间解禁压力偏小;经统计,未来两个月周一解禁规模占比63%。12月19日(738.23亿)、26日(644.81亿)、29日(712.38亿)和明年1月23日(936.32亿)、30日(1381.96亿),这5日单日解禁规模较大,平均规模为882.74亿元。另外12月30日(398.43亿)、明年1月2日(380.98亿)、1月9日(414.46亿),这三天的解禁规模相对较大,平均规模为397.96亿元。“在这8个解禁规模较大的交易日中,有6天是周一。”

从行业上看,未来两个月解禁集中在7大行业:传媒、公用事业、计算机、医药生物、机械设备、采掘、化工等行业,7大行业解禁规模共计5146.46亿元,占比63.15%。从行业集中度来看,12月解禁行业集中度较高。12月解禁主要集中在公用事业(835.60亿元)、传媒(812.84亿元)行业,合计占当月比重44%;此外,计算机(373.99亿元)、医药生物(342.58亿元)行业解禁规模也偏大;以上4大行业解禁规模占当月比重63%。

市场承压

招商证券分析师王稹认为,从限售解禁情况来看,11月限售股解禁市值共2572亿元,环比增幅较大。11月的限售解禁市值仍处于今年的较高水平,值得注意的是,按照11月底的个股收盘价来计算,12月份解禁市值将达到全年的顶峰,预计将达到3711亿元,并且在2017年1月份,这种单月巨量级别的解禁将延续,因此从单从解禁金额来看,未来两个月市场将承受较大的资金面的压力。

中金公司认为,解禁压力的基本来自定增和IPO解禁。其中,定增解禁在12月和明年1月解禁规模分别为2639亿元和1709亿元(扣除大股东及关联方参与部分解禁规模为2562亿元和1413亿元)。

首发的解禁规模在12月和明年1月分别为968亿元、2661亿元,但这里主要以大股东为主,扣除后解禁规模只有377亿元、132亿元。定增和首发占总解禁规模的98%。

解禁常伴减持。中金公司认为,解禁规模较大的时段减持压力较大,尤其在市场估值相对高的时点,这一现象更为显著。考虑近期市场在9月底后连续反弹,整体估值有所回升,在此期间更要重视解禁对于相关行业个股带来的压力。历史上的几次解禁高峰期,如2008年初、2009年中、2010年底、2013年中2015年中,市场均面临了一定的压力。

李立峰表示,应区分“首发原股东解禁”与“定增解禁”。由于定增股东解禁后减持意愿相比首发原股东较强,12月解禁减持压力相对较大。

以三夫户外为例,三夫户外12月8日晚间发布公告,首发前持股5%以上的四名个人股东计划未来24个月内,合计减持不超过公司总股本16.38%的股份。

读者传媒股东光大资本投资有限公司则表示将在解禁后6个月内,通过大宗交易及二级市场相结合的方式减持公司股票不超过1260万股,拟清空全部持股。

不过,有分析人士指出,解禁股中,国有股东占据多数的个股减持压力相对较小。例如,桂冠电力虽然在12月13日将有24.76亿股限售股解禁上市流通。不过,有分析人士表示,公司本次解禁股的持有人主要均为国有法人企业,三家公司目前看好桂冠电力,未来大举减持的可能性较小。“相对来讲,虽然1月份解禁规模较12月更大,但由于12月定增解禁规模较大,因此12月解禁减持压力相对较大。”李立峰解释,“在首发原股东解禁和定增解禁中,一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强;而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。”

A股的顶部

相比于2016年,2017年解禁也压力不小。据西南证券分析师张刚统计,2017年全年涉及限售股解禁的上市公司共有961家(142家公司出现两次以上解禁),比2016年的1221家(280家公司出现两次以上解禁),减少260家,减少21.29%。不过,2017年的限售股解禁股数和解禁市值分别比2016年略有增加和增加两成多。

解禁虽常伴减持以致股价下行。不过,从节点上看,在解禁前上市公司股东为减持有满意价格却有拉升股价动力。

张刚指出,2016年单月限售股解禁市值在年内最高的三个月份分别为12月份的3711.18亿元、11月份的2572.26亿元、6月份的2522.46亿元。

而较为凑巧的是,上证综指于11月29日曾创出1月8日以来的新高3301点,中小板指于7月13日曾创出1月13日以来新高7128点,创业板指于7月13日曾逼近4月13日曾创出的1月8日以来的新高2330点。“由此我们得出结论,解禁市值高的月份或次月大盘会形成重要顶部。”张刚指出,2017年单月限售股解禁市值在年内最高的三个月份分别为1月份的4282.22亿元、9月份的3739.96亿元、10月份的2728.73亿元。2017年A股在年初和秋季会形成重要顶部。

作者:黄一帆

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